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明明 如何看待股、债、汇同涨?
发布时间:2019-03-07

如何对待市场的联动

作者 明明 ( 中信证券研讨所副所长、首席固定收益研究员,中新经纬特约专家 )

中新经纬客户端 3 月 7 日电 题:《明明:如何看待股、债、汇同涨?》

3 月 4 日,股、债、汇全面上扬。股市全面上涨,上证综指收涨 1.12% 至 3027.58,深证成指收涨 2.36% 至 9384.42,创业板指收涨 3.31% 至 1619.71,中小板收涨 2.26% 至 6074.02。10 年期国债期货收涨 0.23% 至 97.045,5 年期国债期货收涨 0.10% 至 99.14,2 年期国债期货收涨 0.01% 至 100.325。在岸人民币 USDCNY 上涨 0.10% 至 6.7008,离岸公民币 USDCNH 上涨 0.18% 至 6.7021。

股债汇皆上涨的局面,咱们之前已经有所猜想。自 2017 年初以来,汇率与股市的联动性有所加强。咱们认为这重要是由于影响汇率与股票的因素有很多重叠的部分。汇率作为一种相对价格,既受经济基本面的影响,也受到货币政策的影响。而股市反映经济基本面的好坏。当利用宽松的货币政策时,经济下行的压力较大,此时股市表示较差,货币也会贬值。特殊是,中国作为一个新兴市场经济体,其货泉人民币存在新兴市场资产的风险资产特点。与 A 股同为危险资产,受危险感情的影响。因此,国民币汇率关键点位的突破通常带来股市的变动。举多少个例子,2018 年 12 月,汇率开端企稳的前期升值打破了 6.9;上证综指一度从低点 2588 攻破 2600 而上涨至 2654。在新年之后人民币汇率非常强势,从 6.86 的位置一路升值突破 6.8,上证综指也正是在这一阶段开始企稳反弹,从 2464 反弹至 2500 上方。3 月 4 日,人民币汇率再次到达关键点位 6.7,而当日 A 股涨幅极大,上证综指收涨 1.12% 冲破 3000 点大关,创业板指收涨 3.31% 冲破 1600 点。人民汇率在午间冲高,当时美元指数并无特别大变革,主要是受到了 A 股上午的强势表现影响,同时在二者共振下上证综指最高走高至 3090。